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若長協加工費的談判結果偏低，將加重銅市緊平衡邏輯

更新時間：2025-12-04 08:56來源：冠通期貨 　 瀏覽次數：355 | 文字大小：大 中 小

12月3日訊，夜盤滬銅期貨走勢強勁，現漲2.23%，報90960元/噸，冠通期貨12月3日研報顯示，滬銅高開高走，走勢偏強，全球第二大銅礦印尼銅礦發生泥石流事故停產后，計劃自2026年第二季度（7月）起，分階段重啟大規模生產，后續銅礦偏緊預期將有緩解，穩定銅價。

1.由于冶煉廠集中在10月、11月檢修，預計隨著工廠的復產，12月銅國內產量將增加。銅冶煉廠加工費持續在42美元/干噸附近窄幅波動，冶煉廠依靠副產品及長協訂單維持經營成本。

2. 需求方面，截至2025年9月，銅表觀消費量為132.18萬噸，金九銀十旺季結束后，銅價依然保持增長趨勢，下游高價抵觸情緒下，買興下降，銅表觀需求環比減少，但下游電網及儲能依然剛需托底，需求量難有大幅度的減少。

3. 市場爭議美聯儲獨立性問題，加深了降息預期，但盤面已經充分反映了降息利多，后續漲勢乏力，而國內產業的減產意愿推動了基本面的偏緊預期，盤面盤整偏強，后續關注長協加工費的談判，若結果偏低，將加重緊平衡邏輯。 (本內容及觀點僅供參考，不構成任何投資建議）