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（紐約金屬）COMEX銅庫存創歷史新高，銅價承壓下行 ?

更新時間：2025-11-25 09:24   來源：中金網   瀏覽次數：462 | 文字大小：大 中 小

紐約11月24日消息：周一，芝加哥商品交易所（COMEX）期銅下跌，主要因為該交易所的銅庫存創下歷史新高。市場總體觀望氣氛濃厚，等待中國即將公布的經濟數據提供方向指引。

　　截至收盤，COMEX期銅下跌4.3美分到4.75美分不等，其中成交最活躍的2026年3月期銅報收5.053美元/磅，比上一交易日下跌4.30美分或0.84%。

　　基準合約的交易區間位于5.0465美分到5.101美分。

　　周一左右銅價的關鍵消息是，COMEX注冊倉庫的銅庫存首次突破40萬噸，這相當于美國年銅需求約四分之一。自3月以來，跨市套利交易促使商家大規模將銅金屬運往美國，導致COMEX庫存持續攀升。當時市場擔心特朗普政府計劃實施50%的銅進口關稅，促使貿易商選擇搶先發貨。雖然特朗普政府最終豁免精煉銅的關稅，但是由于美國政府仍在審查銅進口政策，導致COMEX銅庫存進一步累積。

　　美國商務部長盧特尼克預計將在2026年6月底向特朗普匯報國內銅市場狀況，政策不確定性仍可能繼續影響流向與定價。

　　與此同時，市場情緒整體進入觀望模式，主要等待中國將于周四公布的工業企業利潤數據。此前8月和9月的利潤強勁增長曾給需求前景帶來提振，因此最新數據將成為判斷中國制造業復蘇力度的重要信號。與此同時，中國政府近期強調的過剩產能治理也將影響未來銅需求節奏。

　　宏觀因素方面，市場對美聯儲12月降息的預期升溫、美元走弱，為銅價提供一定底部支撐，意味著短期內銅價有望維持穩定。

　　本月迄今COMEX期銅（近期合約）下跌2.04%，但今年迄今仍上漲24.49%，周一收盤價比去年同期上漲21.28%。今年將是期銅連續第三年上漲，因為市場押注礦商產量難以跟上需求增長。中長期而言，綠色轉型、電氣化以及人工智能行業有助于提振這種在電力和建筑行業用途廣泛的金屬的額外需求，而銅礦則面臨投資不足和生產中斷等擾亂。

　　上周五（11月21日），上海期貨交易所注冊倉庫中的銅庫存為110,603噸，較一周前的109,407噸增長1,196噸。

　　從外部市場看，周一上海期貨交易所的1月期銅上漲80元，收報86,080元/噸。上海國際能源交易中心(INE）12月保稅銅期貨上漲90元，報每噸76,710元。

　　周一，COMEX基準期銅合約的成交量為51,652手，上一交易日42,530手；空盤量為104,631手，上一交易日為99,109手。