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嘉能可銅產量連年下滑，投資者質疑戰略方向

更新時間：2025-09-30 10:33   來源：中金網   瀏覽次數：2087 | 文字大小：大 中 小

外媒9月29日消息：全球大宗商品巨頭嘉能可（Glencore）正面臨投資者日益加劇的質疑。盡管銅價上漲帶來短期提振，但公司過去三年股價下跌了30%，顯著落后于同行。導致業績承壓的主要原因在于煤炭價格暴跌拖累了最盈利的部門，而銅業務的持續疲弱則進一步加劇投資者的不滿。嘉能可的銅產量已連續四年下降，預計今年較2018年減少約40%，部分冶煉廠甚至面臨出售或關停的風險。

　　多家機構投資者在接受采訪時表示，公司缺乏令人信服的長期戰略，似乎過度依賴價格回升。此前嘉能可曾嘗試推動與泰克資源（Teck）和力拓（Rio Tinto）的并購，但均告失敗；還反復在是否剝離煤炭業務、是否轉至紐約上市的問題上搖擺不定，最終不了了之。

　　近期，嘉能可甚至被傳出考慮出售非洲最大銅礦的控股權，顯示其在銅領域的運營困難。

　　與此同時，競爭對手英美資源集團則成功收購Teck，計劃打造新的銅礦巨頭，進一步凸顯嘉能可在行業并購潮中的缺位。

　　在管理層層面，公司自2011年上市以來所依仗的強勢交易文化逐漸消退，核心交易員相繼跳槽至競爭對手，內部運營問題不斷顯露。其冶煉業務因成本失控被要求大幅削減開支。盡管嘉能可今年推出10億美元回購計劃，并計劃到2028年恢復年產100萬噸銅的水平，但市場對其執行力保持懷疑。分析師普遍預測其2025年銅產量仍將低于官方指引。

　　業內人士認為，嘉能可正處于信任危機。即便其在大宗商品周期中曾數次絕地反擊，如2015年危機后兩年內股價暴漲300%，但如今面對能源轉型、運營瓶頸和投資者的不滿，公司必須通過明確的戰略重塑與產能穩定，才能重新贏得市場信心。