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摩科瑞看漲銅價：全球供應緊缺將再度發酵，明年銅價或創新高

更新時間：2025-11-27 13:43   來源：中金網   瀏覽次數：1305 | 文字大小：大 中 小

11月27日消息：全球銅市場的結構性緊缺將在2026年進一步加劇，推動銅精礦與精煉銅價格再度刷新紀錄。

　　總部位于日內瓦的能源與金屬交易巨頭摩科瑞（Mercuria）指出，全球銅精礦市場明年將出現約50萬噸供應缺口，與2025年的規模大致相當。

　　摩科瑞金屬研究主管、知名銅多頭尼可拉斯·斯諾登表示，盡管較其5月預測（70萬噸缺口）已有所下調，但核心邏輯未變——供應增量有限，而中國以外地區的新建冶煉項目正在不斷推高需求。

　　斯諾登強調，2025年全球銅供應已遭遇“顯著供應沖擊”，其連鎖影響將在2026年延續。

　　由于美國即將實施銅相關關稅，全球貿易流向出現異常變化：為搶在關稅生效前提前備貨，美國庫存已升至全球陰極銅庫存的約75%，并可能在明年第一季逼近90%。這一集中囤積行為加劇了全球其他地區的供應緊張。

　　在庫存快速下滑、貿易結構扭曲的背景下，斯諾登指出，倫敦金屬交易所（LME）銅價必須進一步上漲，才能吸引金屬重新流向國際市場，否則供需失衡將更加突出。

　　值得注意的是，斯諾登將陰極銅供需作出重大修正，從去年預期的30萬噸缺口調整為當前35萬–40萬噸的過剩。這意味著在精礦緊缺的同時，精煉銅供需形勢更為復雜：局部地區因需求低迷或冶煉能力擴張出現過剩，但全球貿易流動卻因政策因素而受阻。

　　摩科瑞也是近年來積極擴張金屬業務的能源交易商之一。過去12個月，公司已投資近20億美元，交易約100萬噸精煉銅與150萬噸精礦，顯示其對結構性牛市的堅定押注。

　　在全球能源與礦業體系發生深刻變革的當下，銅作為電氣化與清潔能源核心金屬，其戰略價值持續提升。整體來看，摩科瑞的預測強化了市場對明年銅價進一步上行的預期。